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物价下跌通胀就走远了吗?

http://www.dayoo.com http://www.dayoo.com 2009-05-12 11:47 来源: 经济参考报 发表评论 (0)

  5月11日,国家统计局公布了4月份的价格数据,其中CPI(居民消费价格总水平)同比下降1.5%,PPI(工业品出厂价格)同比下降6.6%,这是PPI连续第5个月负增长,CPI连续第3个月负增长。不过,不少机构和学者均乐观地认为,导致CPI继续下行的主要原因仍是翘尾因素,下半年物价或恢复正增长。

  翘尾因素主导物价下行

  “4月份的CPI增幅延续了上个月的下降趋势,同比下降1.5%,降幅比上月扩大0.3个百分点,但导致CPI继续下降的主要原因仍是翘尾因素,4月份翘尾因素达到-1.9%。如果扣除翘尾因素,当月CPI的新增因素其实是正增长0.4%。今年1至4月份CPI同比下降-0.83%,而其中翘尾因素为-1.53%,表明1-4月份CPI新增因素为0.69%。由此看来,通货紧缩的压力并不如想象中的那样大。”交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟说。
  “2008年是通胀严重的时期,CPI、PPI和去年同期相比有了下降是正常的。未来不会是通缩,不是价格稳定就会是小幅的上升。原因在于,现在市场流动性在不断增加,需求也在不断增加,经济也在好转,价格不会长期下行,也不会像去年同期涨的那么猛,走势会相对平缓。”北京大学经济研究中心副主任蔡志洲表示。
  国家信息中心经济预测部发展战略处处长高辉清认为,CPI和PPI连续3个月双降,主要是翘尾因素影响。去年,全球经济,以及大宗商品价格指数,都是从高点一下子跌到低点,所以导致翘尾因素特别大。预计下半年CPI和PPI将出现反弹,恢复正增长。
  国家物流信息中心高级经济师陈中涛认为,4月份CPI、PPI连续走低的原因主要在于市场需求没有上去,出口下降的态势还没有扭转,国内需求疲软。而在此情况下,生产已经开始加快,出现了供过于求的现象,这造成市场供求关系的不平衡发展。另外,2008年的同比基数过高也是一个不可忽视的重要因素。

  近期价格走势仍处下降通道

  唐建伟认为,由于近期食品和非食品价格仍处于下降通道,因此短期内物价仍会保持下降趋势。首先,近期猪肉价格主导的食品价格回落仍将持续。据国家发改委专家预计,猪肉价格下跌的过程可能要到明年二季度才结束,由于猪肉价格在我国CPI中占有较大权重,因此,猪肉价格的持续下降会继续拉低CPI。其次,非食品价格短期难有起色。虽然PPI每月的环比降幅在逐渐缩小,但由于实体需求的恢复仍需要时间,从近期国内发电量增速下降有所扩大可以看出,目前一些重工业行业仍处于去库存化的过程中,需求的恢复并不会很迅速,因此短期内非食品价格仍将处于负增长阶段。另外,年内我国出口形势根本好转的可能性不大,促使许多企业将出口转内销,这将增加国内商品供给,给国内物价形成向下的压力。
  东方证券分析师高义认为,4月份物价下行,除固有的翘尾因素仍然是主要原因外,季节因素影响下物价环比下降也是重要因素(过去多年4月物价环比均有下降,平均降幅为-0.14个百分点)。而造成物价环比下行的主要是食品价格环比下降了-0.8个百分点。

  下半年物价或回正增长

  “虽然,上半年物价负增长仍会持续,但随着CPI翘尾因素逐步减弱以及下半年国内需求的逐步回升,物价降幅将趋缓。同时,由于近期国际原油价格出现明显上涨,国内成品油价格仍有上调空间,且国内投资的增长也可能推动部分生产资料及原材料价格的上涨。故此,下半年国内物价可能重回正增长,全年将呈现前低后高的走势。”唐建伟说。
  “预计下月CPI降幅收窄、PPI继续回落。根据近期农业部和商务部相关资料,初步估计5月CPI为-1.3%左右,降幅可能收窄,PPI继续回落,初步估计在-7.2左右。”高义表示。
  东方证券的点评报告表示,从近期农业部数据看,农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数相对4月有所回升,猪肉价格可能受流感病毒影响会有所下降,但可能降幅会收窄,预计下月CPI可能环比有小幅下降,但由于翘尾因素的影响要减少0.4个百分点,初步估计5月CPI为-1.3%左右,维持平稳状态。从商务部生产资料价格指数看,矿产品、黑色金属、建材产品有所回升,但有色金属、化工产品、农资产品等价格仍有回落,再加上去年基数原因的影响,预计PPI还会继续回落,初步估计5月PPI在-7.2左右。
  摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶发表报告表示,中国4月份的CPI继续出现负增长,但在经济出现复苏迹象的情况下,通缩忧虑渐见平息。未来数月CPI仍会处于通缩区域,反映去年的高基数及外围需求的疲弱。不过,随着经济继续复苏及信贷增长继续扩张,下半年消费价格将会出现上升趋势,而对未来价格上升的预期将鼓励消费开支。

  对通胀抬头的担忧上升

  “虽然近期物价仍将下行,而且年内出现通货膨胀的可能性也极小,但我们对未来国内通货膨胀再次抬头的担心正逐步上升。”唐建伟表示,这主要基于全球量化宽松的货币政策带来的通胀预期,以及近期“猪贱伤农”或将导致我国物价的“猪周期”再次出现。
  唐建伟认为,由于美国和欧盟都先后实行了“量化宽松”的货币政策,使得市场开始担心未来全球出现恶性通货膨胀的可能性。在我国一季度信贷的高速增长之后,央行表态仍要保持货币政策的稳定性和持续性,短期不会改变货币政策方向。我国货币供应量的高增长对物价的推动作用有一年左右的时滞,今年以来信贷加速已经开始转化为货币供应量的上升,因此明年通货膨胀重新抬头的可能性也在增加。

(编辑: editor)

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