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屡创新高 屡引震荡 大盘近期难以大幅回档的玄机

http://www.dayoo.com http://www.dayoo.com 2009-05-16 10:13 来源: 上海证券报 发表评论 (0)

    IPO何时会重启?

    陆水旗(阿琪)

    行情涨跌的公式=业绩变化×估值标准变化,同一家公司基本面不变,业绩预期不变,估值标准是15倍还是30倍市盈率之间有100%的波动幅度。这轮行情中,上证指数最大涨幅是60%,个股翻番者比比皆是,而去年四季度与今年一季度上市公司业绩的贡献度是-36%,这直观地显示出,期间行情完全是由流动性催动市场估值变化而上涨的。

    当流动性成为行情核心驱动力后,影响行情涨跌的主要因素是市场供需关系的变化。之前行情的流动性驱动之所以强劲,是因为IPO暂停后市场“有需缺供”,期间虽然有部分大小非减持,但全球货币数量化扩张、信贷超额释放、产业资本外溢等使得市场供需关系基本上处于“需”的单极状态。市场原则告诉我们,供需关系中的单极“需”是不可能持续的,因此,关注市场供需关系变化已成为评判后期行情强弱的核心因素。在市场流动性仍比较充裕的态势下,相比创业板推出、大小非减持、再融资启动,真正能影响后期供需关系与市场预期进而影响市场流动性情绪的,是目前投资者正在“竞猜”的IPO何时会重启。

    “竞猜”IPO何时会重启无非有两个标志性节点,一是行情节点,二是时间节点。从行情节点看,市场普遍认为等蓝筹股启动,把行情基础做实后,在2800点—3000点重启IPO的可能性最大。现在蓝筹股正如预期般启动了,行情也正在逼近2800点。当大多数投资者都预期2800点—3000点IPO会重启时,行情能真正到达2800点—3000点吗?由此看来,关于“IPO何时会重启”的行情节点已经不是一个主要因素。

    从时间节点看,有两点是可确定的:一是IPO年内会重启;二是IPO重启不会与创业板的推出“撞车”。目前大多数人均认为创业板的推出约在8月份,如此,主板IPO重启于创业板推出之前的可能性要远大于创业板推出之后。原因很简单,如果主板IPO重启于创业板推出并稳定运行了1、2个月时间之后,时间已经是年底,“2008年IPO欠的债还没还清”,怎会再拖到今年年底呢,届时万一市场再出现异常因素,难道再拖到明年?2008年已过会的34家待发公司经过金融危机的冲击和影响后,部分可能已不符合上市的财务条件,拖到明年后难道打发回去再来“排队重审”?况且,上海“两个中心”的确定等也正在催化主板IPO早日重启。

    显然,主板IPO重启于创业板推出之前的可能性更大,如果考虑市场稳定因素,主板IPO重启最有可能的时间节点是6月份。由于新修改的新股发行制度需要在IPO重启之前让市场提前“温习”,这意味着众所关注的IPO重启实际上已经从“数月”进入“数日”阶段。(本文作者为上海证券通首席分析师)

(编辑: editor)

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